机构大咖看后市 A股处于长期牛市起点 港股有望否极泰来

9月20日，富国基金在西宁市举行了“2019富国基金四季社区论坛（秋）”。本次社区论坛以“获得金秋十月，大类资产配置的造型艺术”为主题风格，诸多业界达人同富国基金的投研人员一起，聚焦点大类资产配置，讨论当今的项目投资机遇。

富国基金总经理陆文佳在开局致词中表达，在完善市场，理财规划是项目投资中最关键的事。伴随着股票市场逐渐完善，理财规划的必要性更加突显，特别是在是在经济发展遭遇工作压力的背景图下，搞好大类资产配置，才可以得到长期性相对性较高的收益。

张玉龙：当今是长期性大牛市的起点

中信建投顶尖对策投资分析师张玉龙表达，经济发展股票基本面决策市场长期性运作的方位，在产业结构升级的全过程中，股票市场事实上处于长期性大牛市的起点。

张玉龙觉得，从宏观经济方面看，项目投资要求下滑将再次推动中国实体经济的利率降低，变成可预测性最強的宏观经济演化发展趋势。

第一，在产出率水准、总需求和利率水准逐渐降低全过程中，个股市场最先处在底位起伏，随后产生功能性大牛市。因而，所在位置就是说长期性大牛市的起点。接着，价钱和利率降低将产生公司成本费降低和赢利改进，项目投资主题活动回暖，经济发展再生就会展现，市场会再次上涨。

第二，在财政政策的正确引导下，利率债和高级信用债的利率将下滑，随后信用债利率逐渐降低。

第三，国外经济发展逐渐迈向衰落，央行降息周期时间打开全过程中，金子也进到发展战略配备期。“因而，在类别财产中，将展现股债双牛的特点，金子也进到发展战略配备环节。”

针对实际的配备方位，张玉龙看中四个方面：最先是成长股。在利率降低、产业结构升级背景图下，成长股估值水准提高迅速，累加赢利预估的改进，最该长期性看中；次之是消費版块。消费理念升级是内生性提高的主题风格，是长期性恪守的方位；再度是券商股。获益于中国经济发展转为股权融资，资产市场改革创新对证券公司长期性利好消息；最终是低估值高股利分配版块。获益于利率下滑，该类版块的配备使用价值对固收类的投资人具有诱惑力。

汪孟海：港股市场即将苦尽甘来

富强国外投资部私募基金经理汪孟海表达，受多种多样要素危害，港股市场2019年主要表现较差，但从长期性配备角度观察，在流通性改进、股票基本面规律性再生、中资企业公司治理结构改进和去杠杆化的大背景图下，看中港股将来12月的主要表现，长期性看来，港股也可以为投资人产生平稳的收益。

汪孟海详细介绍，港股历史时间长期性收益跨越英国标准普尔500。依据彭博新闻社的数据统计，1964年7月31日至今，截止2019年9月10日，恒指年化收益为12.47%，标准普尔500年化收益为9.94%。

估值水准层面，从横着看，比照全世界关键市场，港股市场显著小于别的市场，仍是较具项目投资使用价值的低洼；从竖向看，港股估值处于历史时间估值的低限部位。从股息率看，伴随着赢利的转好，港股市场的分紅占比自始至终保持在较高质量，现阶段在全球股市指数中处在较高质量。从分紅企业的总数看，Wind资料显示，恒生综指成分股持续三年分紅的企业超出300家。

从沪港AH股权溢价指数值看，现阶段股票较港股股权溢价35.56%。除此之外，朝南资产配备港股要求明显，国内资产项目投资占有率逐渐提高。

汪孟海表达，虽然港股项目投资使用价值突显，但是想得到超量盈利，仍然必须以股票基本面为关键，根据由上而下选萃股票，相互配合持仓操纵，逃避系统风险，获得中远期较高回报。

在实际标底选择中，汪孟海表达，最先研究室在制造行业的形势度情况，包含制造行业增长速度、市场容积、市场竞争布局等，买进标底要有充足的安全边际，而并不是单纯性追求完美定义；次之调查企业股票基本面的关键因素，如企业的制造行业影响力和技术要求、企业的成长型、资产负债率等经营情况及其公司治理结构状况，再融合估值产生详细的基本分析。

只能深入分析，才可以造就超量盈利。汪孟海表露，他每一年调查和电話调查上市企业2000好几家次，根据和上市企业的深层次沟通交流，立即获得第一手材料。除此之外，还会与国外投资银行、科学研究组织深层协作，在新闻资讯获得上争得快人一步。