东吴证券陈李：明年一季度A股或迎新一轮上涨

昨天，东吴证券举办本年度对策会，其顶尖经济师陈李觉得，2020年2月至3月或即将迎来现行政策比较宽松对话框，推动股票市场出現新一轮高涨市场行情。配备方位上，5G运用、新能源汽车充电电池等将是2020年的受欢迎项目投资主题风格。

陈李觉得，2020年一季度股票市场的挣钱效用将有一定的提高，这身后有几大指标值最该关心：猪肉价格、房地产投资增长速度。对于，他明确提出了几个点观点：最先，假如猪肉价格在2020年阴历元月周期性触顶，CPI同比降低，那麼通胀预期会平稳下降。

其二，从2019年对经济发展的贡献率看来，房地产投资和净出口占据40%，地产开发对中国经济发展的带动功效不可忽视。陈李表达，自2017年至2019年，持续3年的房市销售总额、市场销售总面积超过“底部放量”以后，住户杠杆比率已显著升高，在要求端将牵制房地产市场销售。

外界要素层面，陈李表达，美联储会议将会在2020年第一季度再启央行降息，这提升了市场的比较宽松预估。除此之外，MSCI或将在2020年2月末发布再度提升股票列入系数的方案，利好消息股票市场。

但是，他也提示道，从现阶段至2020年3月的这一段时间，市场将以波动主导。关键缘故是：2019年前三季度个股投资收益率较高，投资人广泛有进袋为安的心理状态，将危害市场的股票投资风险，投资建议将偏重防御。据陈李计算，截止2019年10月，个股型公募基金近年来的回报率中位数为37%，超过历史时间低位。他表达，从工作经验看，年化收益率中位数超过30%左右后，个股型公募基金第二年大多数较难维持相近的盈利水准。

陈李还觉得，在全世界负利率的大自然环境下，收益率曲线的平整化将有益于债券市场。（朱琳娜）